Il n’existe pas à ce jour de définition totalement ancrée de « l’épargne à impact positif » (impact investment en anglais). Ce que l’on peut dire toutefois c’est que l’épargne à impact positif se veut plus ambitieuse que l’investissement socialement responsable.
L’épargne à impact positif vs l’investissement socialement responsable
Il ne s’agit plus simplement de financer une activité qui n’a pas causé de tort à la planète ou à la société. Il s’agit de financer une activité qui apporte des effets positifs (en contribuant à développer les énergies propres, l’accès à la santé, au logement, à l’emploi, ou à protéger la biodiversité, par exemple).Car malgré son succès grandissant, l’investissement socialement responsabl e qui a un label en France depuis 2016 (label ISR) est finalement moins vertueux qu’il n’y paraît et pas toujours aussi transparent que souhaité.
Par ailleurs, une forme de « greenwashing » est apparue, de nombreux fonds utilisant la mention « socialement responsable », « ISR » ou SRI en anglais, sans être labellisés. « L’industrie financière semble s’être convertie massivement à l’environnement, à une meilleure gouvernance des entreprises, à davantage de responsabilité sociale. » relève Joël Morio, éditorialiste pour Le Monde Argent. Face à ce qui ressemble à une conversion soudaine et massive du monde financier à l’épargne responsable et durable, l’Autorité des Marchés Financiers a décidé de combattre le « greenwashing ».
Retour sur l’investissement socialement responsable : qu’est-ce-que c’est?
L’investissement socialement responsable impose aux gestionnaires de fonds de suivre les critères extra-financiers (tout ce qui n’est pas du rendement pur) de leurs fonds. Ces fonds sont audités par des organismes qui vérifient les critères extra-financiers pris en compte. Ce sont les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Les fonds tendent à sélectionner les entreprises qui ont les meilleures notations sur ces critères là ou sur une partie des critères (approche Best-in-Class).
Parmi les critères ESG, on trouve :
- Environnement :
- Efficience énergétique
- Énergies renouvelables
- Gestion de l’eau
- Gestion des déchets
- Impact CO2
- Social :
- Emploi, dialogue social
- Conditions de travail
- Et aussi : taux de turnover, taux d’accidents, taux d’absentéisme, variation d’emplois, heures de formation, taux de personnes handicapées, représentativité des femmes aux postes d’encadrement, disparités salariales, exposition aux controverses sociales, conventions collectives, politique de fidélisation des salariés, gestion des carrières, objectifs d’amélioration de la santé et la sécurité des employés, attractivité de la marque employeur.
- Gouvernance :
- Taux d’administrateurs indépendants, taux de femmes au conseil d’administration, rémunération de l’exécutif indexée aux critères ESG,
- Qualité du contrôle interne, politique anti-corruption, indépendance des auditeurs,
- Evolution des charges de personnel comparée à l’évolution des dividendes, droit de vote égal, ouverture aux actionnaires minoritaires, séparation des postes de directeur général et de président.
Quelles sont les limites du label ISR?
Le label donne à l’investisseur l’assurance que le fonds est géré de manière responsable avec la prise en compte de critères extra-financiers, les fameux critères ESG. Toutefois, cela ne veut pas dire que le fonds répond à vos critères éthiques. Par exemple, avoir une approche responsable ne veut pas dire éliminer les entreprises polluantes des portefeuilles.
L’exclusion de certains domaines d’activités est prévue mais n’est pas systématique et elle se fait selon des grilles de lecture qui varient selon les fonds. Sont ainsi le plus souvent exclus l’armement, l’industrie pornographique, les jeux. Pour ce qui est des activités d’extraction minière, d’exploitation du charbon ou des énergies fossiles, certaines fonds les excluent mais de nombreux fonds se bornent à sélectionner les entreprises les plus vertueuses selon les critères ESG dans ces domaines.
Ainsi, une grande partie des fonds ISR investissent dans des entreprises considérées par le grand public comme peu éthiques.
A l’heure de l’accélération du dérèglement climatique, la question de ses choix en matière d’épargne doit être posée. L’investissement socialement responsable est-il à la hauteur des enjeux ? nOOn impact rejoint les nombreux observateurs qui estiment que l’ISR n’est pas à la hauteur, ni en termes de montants collectés, ni en termes de choix des investissements réalisés.
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